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4月30日，成齐超纯应用材料股份有限公司（超纯股份）苦求创业板上市将迎来上会，保荐机构是华泰联接证券。

超纯股份专注于脱落涂层工艺偏执关联技能和材料的“小巨东谈主”企业，主要面向芯片制造、精密光学等规模，提供经材料改性、精密名义加工、精密清洗和脱落涂层工艺后的精密零部件家具及劳动。

梳理来看，实控东谈主柴杰表决权近69%，担任董事长兼总司理；柴杰曾豁免公司债务，后取销债务豁免；股改前夜股权转让、增资经常；现款流充裕，且分成，补流是否合理？激进扩产，产能消化要引起趣味；研发用度远远逾期于同业，发明专利仅12项；2021年研发东谈主员占比是否合适高新高新技能企业步地？事迹增长背后，精密光学器件收入捏续下落；前五客户销售占比近9成，前五供应商采购占比近8成；一供应商参保东谈主数为0东谈主，未实缴老本；应收账款捏续走高，坏账归天加多。

柴杰表决权近69%，比亚迪通过股权受让成为鼓动

据短平快解读了解，2005年8月，超纯有限成立，2024年12月完成股份制蜕变，2025年5月运行率领备案，12月完成率领苦求创业板上市被受理，历经两轮问询后迎来本次上会。

实控东谈主表决权近69%。超纯股份控股鼓动、实质规矩东谈主是柴杰，平直捏股比例41.89%，通过嘉泽和畅、嘉田和新辞别盘曲规矩3.26%、3.08%股权表决权，共计规矩48.23%的表决权。另外，柴杰与其昆季柴林是一致行动东谈主，后者平直捏股比例20.61%，即柴杰偏执一致行动东谈主共计规矩公司68.84%的表决权。

柴突诞生于1973年4月，本科学历，曾在西南技能物理盘考所、中国电子相差口四川公司、四川省对外经济贸易总公司任职，2005年创办了公司，历任总司理、推论董事、董事长职务，2024年12月于今，担任公司董事长、总司理。

柴杰表决权近69%，且身兼董事长、总司理于并立，需要细心实质规矩东谈主失当规矩风险，超纯股份默示，若是关系里面规矩轨制不行得到有用推论，公司存在实质规矩东谈主期骗其规矩地位对公司的发展战术、紧要东谈主事安排、对外投资等紧要主见有贪图事项实施失当规矩，从而损伤公司偏执他中小鼓动利益的风险。

实控东谈主曾豁免债务，后取销债务豁免。2009年12月31日，超纯有限鼓动会决定将收尾2009年12月31日公司欠鼓动柴杰的511.64万元债务进行豁免，全部转为公司的老本公积。2010年2月，公司决定新增注册老本486万元，新增注册老本由上述老本公积转增。

2023年9月28日，超纯有限欢跃将2010年2月增资的出资神色由老本公积转增股本变更为以现款神色出资，由鼓动柴杰按1元/出资额向公司交纳486万元出资款。同期，各鼓动欢跃柴杰取销对公司511.64万元债务豁免中的486万元，即公司欠付柴杰486万元。

2023年12月12日，公司向柴杰支付具备把柄等关系贵寓的欠付资金385.49万元，柴杰不再主张剩余100.51万元债权。

事实上，豁免债务十余年后，柴杰取销豁免公司债务是为了科罚出资罪戾的问题，公司称上述事项不组成紧要罪犯行动，不组成本次刊行的法律遏制，不触及纠纷或潜在纠纷。

股改前夜股权转让、增资经常。2024年1月，柴林将捏有的超纯有限2%、0.6667%的注册老分内别转让给嘉兴鑫纯、求圆正海，来去价钱辞别为2600万元、866.71万元。

4月，国投创业、正海缘宇、集电产投辞别将捏有的1%、0.85%、0.2%的注册老本转让给比亚迪，来去价钱辞别为1800万元、1530万元、360万元。

8月，柴杰将捏有的0.8%、0.5%、0.5%、0.3%、0.5%、0.2%的注册老分内别转让给高新芯动能、苏州沃衍、铜陵丰睿、芜湖建享一号、宁波要点、武汉泽森，来去价钱辞别为1760万元、1100万元、1100万元、660万元、1100万元、440万元。

嘉田和新将捏有的0.05%、0.05%的注册老分内别转让给华泰紫金、河南尚颀，来去价钱均为110万元。嘉泽和畅辞别将捏有的0.1%、0.1%的注册老本转让给武汉泽森，来去价钱均为220万元。

另外，超纯有限注册老本由1，379.440519万元加多至1，451.284033万元，高新芯动能、铜陵丰睿、苏州沃衍、武汉泽森、芜湖建享一号、宁波要点、华泰紫金、深圳基石、河南尚颀辞别以490万元、2450万元、2940万元、980万元、1225万元、1225万元、1102.5万元、1000万元、1347.5万元参与认缴。

2025年5月，超纯股份注册老本由7，500万元加多至7，638.4615万元，宜行宇宙、铜陵丰睿、国泰君安创投、高投电子辞别以300万元、800万元、500万元、500万元参与认缴。

拟募资超11亿，现款流充裕却要补流

据短平快解读了解，本次IPO，超纯股份拟公开刊行不逾越不逾越2，546.1539万股，拟召募资金112，468万元，用于半导体开导中枢光学零部件产业化神色、半导体材料及名义处理产业化神色、眉山基地产能扩建神色、总部及研发中心竖立神色以及补充流动资金神色，拟使用召募资金辞别为34，895.00万元、31，737.00万元、17，780.00万元、16，056.00万元以及12，000.00万元。

现款流充裕，且分成，补流是否合理？超纯股份财富欠债率并不高，2023年至2025年（主张期）辞别为19.44%、21.06%、21.07%，期末货币资金、来去性金融财富辞别为2.74亿元、0.82亿元，一年内到期的非流动财富高达1.46亿元（大额存单为主），与此同期，公司莫得黑白期借款。

另外，公司还在2023年现款分成5000万元，昔日净利润6，480.52万元，现款流超过充裕，且还大手笔分成，公司却要补充流动资金1.2亿元，是否存在必要性，又是否合理？

激进扩产，产能消化要引起趣味。超纯股份本次募投的半导体开导中枢光学零部件产业化神色主要分娩半导体量检测开导零部件和光刻开导零部件，2022年至2025年1-6月，该家具业务收入辞别为292.52万元、220.93万元、788.75万元、369.83万元，占比辞别为2.14%、1.31%、3.08%、1.79%，占比相对较小。

半导体材料及名义处理产业化神色主要分娩半导体刻蚀开导零部件，家具包括介质窗、内衬、喷嘴、喷淋头等，亦然公司中枢家具，2022年至2025年1-6月的收入辞别为7，744.16万元、10，299.81万元、21，485.10万元、18，576.34万元，占比辞别为56.78%、60.93%、83.77%、90.12%。

眉山基地产能扩建神色将主要分娩半导体退火、扩散、外延工艺法子开导配套零部件，以及精密光学零部件，具体包括反射板、晶舟扩散器件（SiC撑捏）、外延开导石墨托盘、红外光学零部件等。

据涌现，上述三大神色建成并投产后将新增收入辞别为25，718.00万元、18，730.00万元、17，015.00万元，开云体育共计61，463.00万元，比公司2025年收入49，573.87万元还要高得多，属于激进扩产，同期筹商到募投重头半导体开导中枢光学零部件产业化神色关系家具主张期收入并不高，公司大幅度扩产该家具的原理是什么？当今在手订单又是如何？有何消化措施？

研发用度远远逾期于同业。主张期内，超纯股份研发用度有所增长，辞别为956.06万元、1，378.84万元、1，849.30万元，研发用度率则有所下滑辞别为5.66%、5.37%、3.73%。

对比本人，握住用度均远超研发用度，辞别为1，199.69万元、1，476.34万元、3，593.12万元，握住用度率辞别为7.1%、5.75%、7.25%。

对比行业，可比相似研发用度率均值均逾越公司，辞别为7.88%、7.18%、6.41%，2024年，珂玛科技、前锋精科、富创精密、臻宝科技研发用度率辞别为7.73%、5.64%、7.28%、8.07%，均逾越公司，而从研发用度插足角度来看，四家同业的插足亦然远超公司，辞别为6，631.61万元、6，408.32万元、22，139.81万元、5，301.86万元。

进一步来看，公司研发东谈主员团队数目并不大，辞别为24东谈主、32东谈主、43东谈主，主要以硕士、本科生为主，期末辞别为17东谈主、16东谈主，占比辞别为39.53%、37.21%。研发东谈主员较少也引起深交所温暖，要求公司证据原因及能否知足半导体中枢开导零部件更新迭代需求。

收尾2525年末，公司偏执子公司领有已授权专利26项，其中发明专利12项，实用新式14项，发明专利数目主要辘集在2023年，那么公司更早之前的研发服从如何？

2021年研发东谈主员占比是否合适高新高新技能企业步地？2021年12月15日、2024年12月6日，超纯股份均取得高新技能企业文凭，有用期三年，期内适用高新技能企业15%的企业所得税优惠税率。

高新技能企业认定的步地之一是：企业从事研发和关系技能立异作为的科技东谈主员占企业昔日员工总和的比例不低于10%，而公司2022年研发东谈主员、占比辞别为13东谈主、8.02%，那么2021年研发东谈主员占比是否知足该认定条目呢？

主张期内，公司享受的税收优惠金额辞别为1，058.18万元、1，317.21万元和2，950.85万元，占当期利润总额的14.03%、13.69%和13.53%，若公司2021年研发东谈主员占比莫得知足关系条目，主张期享受的税收优惠是否会靠近追缴？筹商到税收优惠对公司利润影响并不低，该事项需要引起深交所顾惜。

客户、供应商辘集度双高，一供应商参保东谈主数为0东谈主

事迹增长背后，精密光学器件收入捏续下滑。主张期内，超纯股份事迹增长彰着，达成营业收入辞别为1.69亿元、2.57亿元、4.96亿元，达成归母净利润辞别为0.65亿元、0.83亿元、1.85亿元。

据短平快解读了解，主营业务收入主要起首于半导体开导脱落涂层零部件，辞别为1.12亿元、2.33亿元、4.73亿元，占比从66.13%沿途飞腾至95.53%，而精密光学器件收入下滑较为彰着，辞别为5，012.09万元、1，928.11万元、1，293.25万元，占比从29.65%下滑至2.61%。

前五客户销售占比近9成。超纯股份客户辘集度较高，主张期上前五大客户的销售额辞别为1.46亿元、2.21亿元、4.44亿元，占比辞别为86.17%、86.19%、89.65%，公司称主要因为半导体产业技能门槛高、研发周期长、投资额较大，行业特点导致下流单个开导企业与晶圆制造企业限制较大且辘集度较高。

进一步来看，公司销售主要面向客户A、客户B，期末销售额辞别为1.92亿元、1.29亿元，占比辞别为38.77%、26.02%，公司称若客户A、客户B等主要客户主见景象发生较大不利变化，或公司无法保重与现存主要客户的清静互助关系，捏续获取订单并转念为收入，亦或是由于行业景气度下落，公司主要客户需求减少同期公司无法有用开拓新客户资源，则将对主见事迹的可捏续性产生不利影响。

前五供应商采购占比近8成。事实上，超纯股份供应商辘集度相似较高，主张期对前五大供应商的采购额辞别为2，237.61万元、6，741.35万元、15，223.91万元，占比辞别为54.05%、66.62%、79.44%。

珂玛科技一直是公司第一大供应商，采购额辞别为1，397.44万元、4，904.58万元、7，293.01万元，占比辞别为33.75%、48.47%、38.06%，采购内容是陶瓷基底材料。

超纯股份默示，存在单一供应商依赖与主要原材料的供应起首较为辘集的风险，若是珂玛科技等主要供应商的分娩主见产生波动，好像受上游材料阛阓或其他身分影响，无法如期、保质保量地供应公司原材料，且公司短期内找不到相应替代原材料，将会对公司分娩主见产生不利影响。

一供应商参保东谈主数为0东谈主，未实缴老本。2024年，超纯股份朝上海颐行科技有限公司采购陶瓷基底材料，采购额、占比辞别为248.13万元、2.45%，企查查裸露该公司成立于2021年6月，景少剑、彭金荣捏股均为50%，未实缴老本，成立于今参保东谈主数均为0东谈主。

招股书裸露，公司树立了供应商轨制，根据供应商的天禀条目、家具性量、供货才能、劳动水对等情况对供应商进行抽象评价，将合适条目的供应商纳入及格供应商清单，以保证公司原辅材料的高质料清静供应。

上海颐行科技有限公司未实缴老本，参保东谈主数均为0东谈主，公司与其是如何达成交易来去的，是否对该供应商进行抽象评价，关系审核是否到位？

应收账款捏续走高。各主张期末，超纯股份应收账款账面价值增长彰着，辞别为辞别为8，964.78万元、15，619.35万元、20，701.24万元，占营业收入比例辞别为59.64%、71.8%、50.8%，产生的坏账准备辞别为1，118.14万元、2，824.75万元、4，481.79万元，计提比例辞别为11.09%、15.32%、17.8%。

坏账准备走高的另一面开云sports，公司坏账归天增长较为彰着，辞别归天496.34万元、1729.74万元、1751.09万元，侵蚀了企业利润，需要进步主见质料。

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